행동 금융 전문가인 빅터 리치아르디에 따르면, 이번 주 게임스탑과 AMC 엔터테인먼트 홀딩스의 주가를 끌어올린 밈 주식 랠리는 다양한 인간 행동이 작용했다고 합니다.
어시너스 대학의 객원 금융 교수이자 "고급 행동 금융 입문"이라는 책의 공동 저자인 리치아르디는, 영향력 있는 투자자이자 애널리스트인 키스 길의 소셜 미디어 복귀로 촉발된 밈 랠리에서 군중 심리가 한 역할을 강조합니다. 온라인에서 "로어랑 키티"로 알려진 길은 X(이전 트위터)에서 120만 명의 팔로워를 보유하고 있습니다.
"수백만 또는 수십만 명의 팔로워를 보유한 사람들이 군중 심리를 만들어냅니다. 군중 심리는 또한 집단 극화로 이어질 수 있습니다. 이 집단의 구성원들은 한 개인일 때보다 더 위험한 결정을 내립니다. 사람들은 무언가를 놓치고 싶지 않아 하기 때문에 이러한 집단 역학 관계는 큰 영향을 미칩니다." - 빅터 리치아르디
리치아르디는 이러한 행동 경향이 1630년대의 네덜란드 튤립 광풍과 1990년대의 인터넷 거품에서도 볼 수 있다고 말합니다.
"이런 일은 반복됩니다. 하지만 최근의 밈 주식 랠리는 거품이 아니라고 생각합니다. 전체 시장에 영향을 미치는 거품이 아니라, 소수의 투자자에게 집중된 과잉 반응 또는 이상 현상에 가깝습니다."
길은 2021년 밈 주식 매수 열풍의 중추적인 인물이었습니다. 일요일에 그는 3년 만에 처음으로 X에 게시물을 올렸고, 이번 주에는 암호 같은 일련의 글을 올렸습니다. 이를 배경으로 게임스탑의 주가는 월요일 74.4% 상승으로 마감했고, 화요일에도 다시 60.1% 상승한 후, 수요일이 되자 상승분을 반납했습니다. 주가는 목요일에도 하락세를 이어갔고 43.2% 하락하여 2021년 이후 최악의 이틀을 보냈습니다. AMC 주식도 비슷한 추세를 보였습니다.
리치아르디는 또한 지난 며칠 동안의 사건에서 대표성 편향(representativeness bias)도 발견했습니다.
"사람들이 소량의 데이터로 결론을 내리는 경우가 바로 이런 경우입니다. 지난번에 성공한 사람들은 역사가 반복되고 있으며 자신들이 다시 돈을 벌 수 있을 것이라고 생각합니다."
학계에서는 과거 파산한 기업의 주식에 도박을 하는 투자자들에게 대표성 편향이 어떻게 작용할 수 있는지 설명한 바 있습니다.
다른 전문가들도 밈 주식 랠리와 관련 기업의 실제 실적 사이의 괴리를 지적합니다.
투자 정보 웹사이트 Trading.biz의 분석가 코리 미첼은 이번 주 AMC 거래가 "순수한 과대광고"라고 말합니다. 로펌 그린스푼 마더의 파트너인 하워드 에렌버그는 게임스탑 주가의 움직임이 회사의 펀더멘털 실적에 근거한 것이 아니라고 지적합니다. 이 랠리는 또한 2021년에 밈 주식 열풍이 불었을 때 발생한 거래의 "게임화"에 대한 기억을 떠올리게 합니다.
리치아르디는 또한 사람들이 전통적인 출처가 아닌 틱톡 같은 곳에서 뉴스를 얻는 것과 같은 최근 몇 년 동안 나타난 다른 투자 트렌드를 강조합니다.
"그 자체로 컬트적인 사고방식과 집단 행동이 만들어집니다. 투자에 대한 교육을 받지 않은 개인 투자자가 참여할 경우 매우 위험한 게임입니다. 마치 도박장에나 있을 법한 게임입니다."
* 자료 출처: MarketWatch, "These behavioral trends drove the GameStop and AMC meme-stock rally"